“一個(gè)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，哪怕面對(duì)平庸的藥物也能為它找到出路，”庫(kù)魯維拉說(shuō)，“糟糕的管理層則會(huì)直接葬送一款極好的藥物�！�

　　當(dāng)今年6月下旬庫(kù)魯維拉和我在晨星投資年會(huì)上交談時(shí)，Axovant Sciences才剛剛上市幾周，那是美國(guó)生物科技行業(yè)史上規(guī)模最大的首次公開(kāi)募股（IPO）。

　　像那樣的大動(dòng)作并沒(méi)有自然而然地表明生物科技行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)變得過(guò)熱，但是給告誡美國(guó)股市中的一個(gè)熱門(mén)角落投資過(guò)度的批評(píng)者以借口（比如美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫，她去年曾告誡生物科技板塊估值高得離譜）。庫(kù)魯維拉說(shuō)：“我非常懷疑大眾投資者隨時(shí)跟進(jìn)并警惕泡沫程度的能力�！�

　　但是，他承認(rèn)“生物科技行業(yè)有點(diǎn)像是投資市場(chǎng)上的西大荒。”當(dāng)該板塊指數(shù)甚至跟上那些正在成功挑選最佳生物科技企的業(yè)主動(dòng)型基金經(jīng)理的預(yù)期時(shí)，這看起來(lái)會(huì)像是一場(chǎng)簡(jiǎn)單的游戲。當(dāng)大趨勢(shì)逐漸消失而贏家和輸家之間的差距擴(kuò)大時(shí)，考驗(yàn)就來(lái)臨了。

　　最新證據(jù)的確表明，從某種程度上來(lái)說(shuō)投資者正在甄選生物科技板塊中的公司。雖然該生物科技指數(shù)中有10只股票在8月至少上漲了10%，但有兩倍于此的股票至少下跌了25%。

　　庫(kù)魯維拉認(rèn)為“生物科技板塊中存在一些滯漲的細(xì)分領(lǐng)域”，他指出去年小市值生物科技股與大市值生物科技股相比表現(xiàn)不佳，這個(gè)趨勢(shì)在投資者繼續(xù)向安全和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移資金的情況下可能會(huì)重新浮現(xiàn)。